衍生金融工具包括哪些/金融衍生工具的主要產品

　　衍生金融工具是基于一定標的而衍生出來的金融工具。它出現于近代，是經濟、社會、技術發展到一定階段的產物，是金融發展的高級階段。它不僅繼承了傳統金融最本質的特征——實現經濟價值在時間上的轉移，而且發展出傳統金融所不具備的在“空間”中進行價值轉移。價值在時間上的轉移決定了金融在人類文明進程中不可或缺的作用，但也帶給人們苦難的經歷，如經濟危機;而價值在“空間”的轉移則為全球共贏發展提供了理論基礎，這與它獨特的思想與特性有關。

衍生金融工具的思想

　　衍生金融工具的思想主要包括一價定律與復制合成。所謂一價定律即相同的收益必然成本相同。如果不同，就可以通過買入價格便宜的賣出價格昂貴的從而獲得無風險收益率。一價定律使得定價公平，消除了價格歧視。但是它沒有給出不同資產之間的價格關系，而復制合成對其進行了補充。我們可以使用簡單的流動性好的工具復制原來資產產生的現金流，由于復制過程中可能使用多種工具，因而會形成由多個工具合成的復制資產組合，該組合具有與原來資產相同的現金流。復制合成資產組合與原來資產之間也應該滿足一價定律的要求，即具有相同的成本。這樣，不同資產之間的價格就保持在合理的水平上。

　　運用這些思想可以對復雜的衍生金融工具世界進行最本質的分解。從屬性上來看，衍生金融工具是合約，而不是資產。合約涉及權利與義務的問題，一般認為權利與義務對等，而衍生金融工具中重要的一類——期權賦予持有者未來的權利而無需承擔相應的義務，相反，期權的沽出者在未來只有義務而沒有權利，因此，利用期權就可以復制出既有權利又有義務的期貨、遠期、互換等金融工具。同時，也可以復制出權利和義務不對等的其他金融工具。它不僅能在時間上進行價值轉移，而且可以擴大合約的“空間”——在多維度上締約。譬如可取消互換合約作為內含期權的利率互換合約，其中一方有權決定在某一日期或更多日期上終止交易。該合約涉及浮動利率與固定利率互換，也涉及特定日期終止的問題，是在兩個維度締約。雖然衍生金融工具提供了便利，但仍需謹記：權利的獲得不是免費的，義務的承擔也不是無償的。

衍生金融工具的典型特性

　　衍生金融工具的典型特性主要體現在定價和交易中。只要基礎資產市場是有效的，衍生金融工具的定價就是正確的，這與衍生金融工具定價的基本原理——風險中性定價有關。風險中性定價認為在風險中性條件下投資者的風險偏好不影響定價結果，資產將獲得無風險收益率。用無風險收益率對未來現金流進行折現就得到資產的價格。該原理與一價定律、復制合成相結合可以得到：價格與投資者的風險偏好無關，因此可以得到一個適合于任意投資者的衍生金融工具價格。

　　衍生金融工具的另一個典型特性是交易中的高杠桿性。這也是衍生金融工具迄今為人們所忌憚的。其實作為工具無所謂好壞，關鍵看如何使用。譬如高速公路上的汽車，帶來快捷的同時也伴隨著事故的嚴重性;如果管理有效，發生事故的概率較低，人們還是偏好高速公路的。衍生金融工具的高杠桿性體現在運用較少的資金可以撬動較大量的交易。或許你沒有錢購買并擁有資產，但是如果你有錢能夠承擔盈利或虧損的后果，你就可以交易衍生金融工具，這就是杠桿的本質，它賦予投資者更多的機會，也使得風險在多個投資者之間的分擔成為可能。

　　衍生金融工具的這些思想與特性，不僅給出了我們普遍接受的價值觀——相同收益資產的成本應該相同，產生相同現金流的資產應該價格相同;而且對紛繁復雜的世界進行了最基本的劃分與還原，將權利與義務拆分，然后再組合成不同的權利與義務以滿足各類人群的需要;它還告訴我們以獲取收益為目的的交易不需要大量資金的參與，不需要占有資產，只需能夠承擔虧損的后果。更重要的是，如果基礎資產市場是有效的，那么衍生金融工具的定價就是正確的，我們無需擔心可能的錯誤定價，因為總會有聰明的人發現并迅速糾正錯誤定價。

對社會發展的推動作用

　　衍生金融工具的思想與特性使得全球共贏發展成為可能。在宏觀上為國際間差異的解決提供了一種時間與空間的可能性，中觀上配置全球資源為產業演進提供機遇，微觀上為個體企業發展提供避險工具。

　　企業發展面臨著兩種風險：一是經營風險;二是財務風險。這兩種風險都可以通過與衍生品的關系進行規避。

　　經營風險是與企業特性有關的風險，它涉及的是銷售與投入成本的不確定性，關心一個企業能否進行足夠多的銷售獲得相應收入，償付成本后是否盈利的問題。應對經營風險可以采用實物期權的形式，譬如規模期權賦予了企業面對未來財務風險時可以放棄項目或者是追加投資擴建項目的權利;當供需錯配時企業可以采用彈性期權——定價期權及產品彈性期權調節供需風險以獲取利潤;如果對未來的信息不確定，可以采用時間期權，當有利的新信息到來時再進行投資。

　　財務風險關心的是企業產生足夠的現金流支付利息或滿足債務要求的能力，通常處理的是利息、匯率、股票價格及商品價格的不確定性，它受資本結構的影響。財務風險可以在衍生品市場上采用期權、期貨、遠期或互換等衍生金融工具進行規避。當前，衍生品合約較多，幾乎可以規避所有財務風險。管理好風險，將有助于企業發展，對大企業而言風險管理尤為重要。

　　企業發展再好，如果誤判時機，也將失去發展機遇，因此產業演進就變得尤為重要。衍生品市場具有全球性、交易便利性、合約靈活性，而且具有現貨價格發現功能，高杠桿性使得它對價格敏感，因而這是一個非常有效的市場，它能實現有效配置全球資源，為產業演進提供機遇。

　　實際上，除金融衍生品外，衍生品的標的通常涉及面較廣，比如天氣、大宗商品等。作為天氣衍生品標的物的天氣會影響到農業、旅游業、能源、交通運輸等產業，而天氣衍生品的推出為這些產業規避天氣風險提供了工具，使它們更能專注于主業發展。大宗商品主要是能源商品、基礎原材料和農副產品，這些大宗商品多是工業基礎，位于產業鏈的上游，價格變化將影響相關產業的發展。上世紀七十、八十年代的石油危機對世界主要國家的經濟造成了影響，促進了新能源如天然氣、頁巖氣的開發與利用，給予了小型化省油的日本汽車發展機遇，而同時期的美國汽車則因油耗過大面臨困境。同樣，螺紋鋼等黑金屬的價格影響著房地產的成本及其發展。因此產業應該利用衍生品判斷演進機遇，抓住演進機會，實現全球資源有效配置。

　　毋庸置疑，全球各國處于不同的發展階段，都有發展的迫切要求;但是各國具有不同的歷史文化、政治體制、宗教信仰、民族特色，因而面臨著基于以上原因的差異與沖突，這影響著各國經濟的發展。誠然，按國際法辦事是一個好的選擇，但是建立各方接受的國際法是一個艱苦的談判過程，而且國際法的強制力較弱;多邊與雙邊條約是另一個較好的選擇，但也會面臨政治、法律等問題;而運用衍生品合約，通過市場解決問題則是一個有效途徑。

　　差異與沖突通常是阻礙經濟發展協議達成的重要原因，一如人們對商品價格認識不一致就無法形成市場，利用衍生品可以實現時間與空間價值轉移的思想，達成一個多維度的未來協議，而當前與未來的時間窗口給了參與各方進一步發展的可能，參與方根據協議提供的資源與各自國內資源結合實現發展，從而實現全球共贏發展的藍圖。實際上，由于衍生品的價值依賴于基礎資產或基礎變量的價值，只要基礎資產市場是有效的，價格是合理的，衍生品就能正確定價。因而，它的合理性是相對合理，而不是絕對合理。從邏輯上說，為我們接受既定沖突與矛盾，達成未來協議提供了理論支持。

　　誠然，衍生金融工具及其思想與特性有利于在微觀、中觀和宏觀三個層次上促進企業發展、產業演進，最終實現全球共贏發展，但是使用它們應該非常審慎。原因是：首先，衍生金融工具非常復雜，非專業人士一般難以理解其條款及最終可能的結果;其次，部分衍生金融工具不易單獨使用，應該與經濟實踐相結合，而這種結合源于對經濟實踐的高度理解、對市場的正確把握;最后，分工和計算機技術的發展使得衍生金融工具在應用中呈現高度精細化的趨勢，這種精細化需要專門的技術與知識。

　　總之，衍生金融工具的思想與特性為我們提供了一種新的思路與解決問題的方式，它不僅實現價值的時空轉移，而且提供了時間窗口以待發展，而這一切的基礎源于異質性預期，即對未來的認知差異的存在，有了差異才會有交易，才能達成協議。要達成協議，需要智慧，需要發現細分市場，并設計金融工具滿足細分市場需求，這也是金融創新的本質。這種運用衍生金融工具進行的創新有助于跨越千差萬別的自然資源稟賦、資本等生產投入的差異，有助于在智慧層面進行公平競爭，從而達到全球共贏，實現人類的共同發展與進步。